钢材：钢厂利润持续压缩，负反馈条件尚未满足
概念小结
焦点概念：中性 上周黑色系整体呈现区间震动状况，原料上涨幅度强于成材，限产预期落空，铁水产量仍在高位，盘面利润进一步压缩。从根基面看来，日均铁水维持245万吨且本周仍未见有显着下降的或者；电炉维持谷电生产仍吃亏，短流程产能行使率或显现阶段性见顶回落状况。成材库存从累库转换为季候性去库，但热卷仍在累库，库存压力较大。我们认为，限产预期转弱，平控生意告一段落，供给端维持高位，需求呈现环比回升，季候性回暖状况，季候性累库切换成去库趋势。长短流程钢厂利润均呈现吃亏状况且钢厂利润呈现持续压缩状况。短期内涵成材低库存、钢厂吃亏不深、未见旺季需求落空的状况下，黑色系难以形成流通负反馈，估计短期内成材价钱或将持续呈现区间震动状况。
月差：偏多 螺纹仓单库存持续增加，近月交割压力较大，螺纹10-1走反套逻辑，01升水10，持续追入反套风险性价对照低。09进入交割月，个中部门仓单将在09合约因临近仓单有效期而注销，9月中旬事后10合约上面仓单压力将逐渐减轻，此时螺纹因仓单压力持续走反套概率较小，或将因库存较少且产量较低而逐渐回来正套逻辑。热卷天量仓单进入交割库，对远月01带来必然压力，削价今朝热卷库存压力较大，产量持续增加，热卷1-5正套难有持续上行空间。
高炉检讨：偏空 凭据我们对于高炉检讨统计，今朝8月暂未显现行政性减产现象，8月高炉检讨共影响铁水产量233万吨，8月底首钢迁钢、川威、东华等多个高炉复产，估计下周日均铁水有持续回升的或者。按照今朝的高炉检讨情形测算，8月生铁产量难降，反而有环比7月上升的或者。
废钢：观望 凭据我们的测算，今朝华东电炉厂平电螺纹生产利润近-250元/吨，谷电成本仍吃亏40元/吨摆布，估计电炉端成材产量或将显现阶段性回落状况。
成材库存：偏多 供给端仍未减产，需求季候性转暖，成材累库变去库，螺纹社库厂库同时去库，热卷库存压力仍在。
国外钢材价钱：偏多 人民币汇率本周再次打破7.3，人民币贬值对成材出口形成直接利好。上周欧盟热卷进口价钱上升20美金至675美金/吨，东南亚热卷进口价钱维持在540美金/吨，中国出口价钱维持在555美金/吨连结不变。
盘面情形
数据起原：Wind，紫金天风期货
日均铁水上升至245万吨
平控预期转弱，铁水本周有持续回升的或者
截止2023年8月25日，日均生铁产量为245.57万吨，环比下降0.05万吨（降幅0.02%）；比拟于客岁同期上升7.0%。
凭据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为83.36%，周环比下降0.73个百分点；高炉产能行使率91.77%，周环比下降0.02个百分点；81家电炉产能行使率54.06%，环比上周下降0.64个百分点。
成材价钱弱势震动，行政性限产预期转弱，本周有高炉复产，估计下周日均铁水仍有持续回升的或者。短流程谷电生产仍吃亏，估计电炉厂产能行使率难有进一步提拔。
数据起原：钢联,紫金天风期货
品种利润显现分化，螺纹转产热卷
本周，五大品种合计产量为937.54万吨，环比上周增加7.02万吨（增幅0.8%)，客岁同期产量为917.73万吨，同比上升2.2%。
个中，螺纹产量共263.45万吨，环比上周下降0.35万吨（降幅0.1%），相较于客岁同期下降2.2%。热卷产量为318万吨，环比上周上升3.34万吨（增幅1.1%），相较于客岁同期上升8.86%。
数据起原：钢联,紫金天风期货
高炉检讨量逐渐削减
凭据我们对于高炉检讨统计，今朝8月暂未显现行政性减产现象，8月高炉检讨共影响铁水产量233万吨，8月底首钢迁钢、川威、东华等多个高炉复产，估计下周日均铁水有持续回升的或者。按照今朝的高炉检讨情形测算，8月生铁产量难降，反而有环比7月上升的或者。
数据起原：钢联,紫金天风期货
钢厂废钢日耗下降
数据起原：富宝,紫金天风期货
螺纹短流程钢厂产量环比下降
数据起原：钢联,紫金天风期货
各品种钢材产量有所回落
数据起原：钢联,紫金天风期货
螺纹表需283万吨
螺纹热卷表需显著回升
需求方面，本周五大品种消费总量达954.61万吨，环比上周上升8.8万吨，增幅0.9%，比拟于客岁同期上升1.6%
螺纹周消费量283.51万吨，环比上升10.18万吨，增幅3.7%，比拟于客岁同期下降0.4%。
热卷消费量为316.12万吨，环比上升2.26万吨，增幅0.7%，比拟于客岁同期上升5.5%。
数据起原：钢联,紫金天风期货
建材成交弱势震动
建材成交量5日均值为15.48万吨。
分区域来看，截止8月21日，华东区域建材成交量为8.51万吨；华北区域为2.21万吨；华南区域为4.76万吨。
数据起原：钢联,紫金天风期货
水泥仍处于季候性低位
数据起原：钢联,紫金天风期货
新房成交仍陆续弱势
数据起原：Wind,紫金天风期货
新房成交仍陆续弱势
凭据我们的统计，上周42城新房成交总面积262.48万平，环比上升18.8%，比拟于客岁同期下降22.8%。
7月，42城新房成交面积694万平，环比7月下降18.1%，比拟于客岁同期下降54.8%。
数据起原：Wind,紫金天风期货
土拍建面成交汗青低位
上周，百城成交地盘规划建面为1881万平，比拟于客岁同期下降93.1%。百城地盘成交溢价率0.9%。
数据起原：Wind,紫金天风期货
成材进入季候性去库阶段
热卷库存压力较大
今朝五大品种材存进入去库阶段。五大品种厂库库存为444.78万吨，环比下降5.02万吨，降幅1.1%。社会库存为1196.99万吨，环比下降12.09万吨，降幅1.0%。
螺纹厂库社库同时降库，热卷持续累库。本周螺纹厂库周环比下降7.35万吨至196.93万吨（降幅3.6%），社库周环比下降12.71万吨至598.41万吨（降幅2.1%）。本周热卷厂库周环比上升0.9万吨至86.30万吨（增幅1.1%），社库周环比增加0.98万吨至290.3万吨（增幅0.3%）。
数据起原：钢联,紫金天风期货
本周钢坯小幅累库
本周，55家调坯厂钢坯库存为41.9万吨，环比上周上升2.07万吨，同比下降7.1%。主流仓库钢坯库存量为61.92万吨，环比上升1.95万吨，同比下降22.4%。
数据起原：钢联,紫金天风期货
钢厂利润持续压缩
螺纹现货价钱
数据起原：钢联,紫金天风期货
热卷现货价钱
数据起原：钢联,紫金天风期货
热卷国际价钱
数据起原：钢联,紫金天风期货
螺纹热卷基差
数据起原：钢联,紫金天风期货
螺纹热卷月差
数据起原：钢联,紫金天风期货
钢厂生产利润持续压缩
数据起原：钢联,紫金天风期货
螺纹持续有仓单进入
数据起原：Wind，紫金天风期货
均衡表
数据起原：Wind,紫金天风期货
作者：李文涛
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