作者：安然
起原：阿尔法工场研究院（ID:alpworks）
光伏财富是鞭策我国能源厘革的主要引擎，也是我国为数不多占有全球领先优势的财富。中国光伏财富20多年成长史，其实也是一部手艺路线变迁史，光伏行业手艺路线图实则是降本增效的路线图。得手艺者得世界，光伏手艺切换频仍，光伏“老迈”宝座亦不平稳。市场就TOPCon手艺路线杀青共识后，光伏电池平静之湖，近期又被搅动起新的涟漪。9月5日半年报业绩会上，隆基绿能（601012.SH）董事长钟宝声名确将聚焦BC手艺路线，传播“BC电池将会是将来5-6年晶硅电池的绝对主流”，把其比作“皇冠上的明珠”。钧达股份（002865.SZ）随之附议：“将来会选择TBC（TOPCon+BC）路线，公司的部门TOPCon产能已经预留了升级到BC电池的空间”。但行业内也有分歧定见。近日，晶科能源（688223.SH/JKS.N）CTO金浩在采访时透露，BC手艺工艺步伐非常复杂，降本对照难题，将来三到五年TOPCon依然是行业主流，将占有50%以上市场。两大巨头排列两营，和各自产能“持仓”有关。隆基难以解脱对P型路线依靠，试图借由BC这一..手艺，令P型电池再次焕发生机。而晶科拥有全球最大TOPCon产能，且仍在扩张。行业手艺路线变迁，素来不以玩家主观意志为转移。光伏财富的手艺主旋律，始终环绕成本降低、转换效率提拔和良品率提高档三大焦点诉求睁开。在财富成长汗青上每一个阶段，能完美回应这些诉求的电池手艺，才能被推受骗期主流路线。中国光伏财富20多年成长史，也是一部手艺路线变迁史。从2009年保利协鑫打破欧、美、日垄断，建成国内最早自立多晶硅产线起头，中国光伏财富进入了成长快车道。在其他玩家纷纷拥抱多晶硅之时，光伏“新贵”隆基却在悄然all in单晶硅手艺。经由长达十年试探研发，隆基终于实现手艺冲破，彻底改写行业款式。隆基也是以一路跃升为光伏“老迈”。图源：隆基官网
仅以尺寸而言，隆基结合晶科、晶澳等七家国内光伏龙头企业竖立的182mm*182mm的硅片尺寸尺度（M10），就受到了由TCL中环、东方日升、天合光能等39家光伏财富链企业构成“600W+光伏开放立异生态联盟”的挑战。该联盟首倡的210 mm大尺寸硅片，据中国光伏行业协会（CPIA）展望，到2030年将占有70%的市场份额，有望成为将来硅片主流尺寸尺度。2016年之前，光伏市场是BSF（铝背场）电池世界，市占率一度接近90%。但2018年，凭借更低成本、更高转换率以及更简洁的工艺，PERC（P型）电池敏捷崛起。2019年，P型电池一举超越BSF，成为市场主流；2021年一度达到巅峰，市占率跨越90%。图：2016年-2021年中国光伏电池行业市场份额情形，起原：CPIA
从P型向N型过渡的手艺路线，逐渐成为行业共识。而N型电池又细分为TOPCon、HJT和BC三大手艺路线。此外，无论P型照样N型都属于晶硅电池，而作为新型薄膜电池的代表，钙钛矿也具备引领下一代手艺成长的潜力。图：光伏电池手艺路线分类，起原：华西证券研究所
如前文所述，手艺更迭的驱动身分是降本增效。从成正本看， P型电池仍有必然优势，但与N型差距越来越小——单瓦仅比TOPCon廉价0.1元，领先的 TOPCon 厂商更可将溢价掌握0.03元以内；从效能看，P型转换效率23.5%，接近理论极限24.5%，天花板显着。N型三种细分类型，量产转换率方才跨越24%，距理论上限另有较大空间。图：各光伏电池手艺路线对照，起原：海通国际研究
一边是成本优势络续缩小，一边效率差距越拉越大。中国光伏行业协会展望，到2025年N型电池将成为市场主导，TOPCon和HJT两亨衢线市场份额合计将跨越50%。P型退出汗青舞台无有争议，但N型电池谁将称王却难成定论。光学损失和电学损失是影响光伏电池效率的两大焦点身分。环绕削减这两大损失的增效偏向， N型衍生出TOPCon、HJT、BC等分歧手艺路线。个中，TOPCon和HJT虽各有利弊，但总体优于P型，被认为是最有进展引领趋势的候选者。TOPCon手艺门槛更低，且具有一个HJT无法媲美的优势——与P型产线兼容度高。TOPCon工艺只需在P型产线增加3道至4道工序即可，充裕行使了原有设备，从而大幅节约投资支出。今朝P型每GW设备投入约为1.2-1.3亿元，TOPCon产线只需额外增加5000万元/GW投资。光伏电池手艺更迭如斯之快，以至于好多厂商生产线更调速度远远跟不上潮水。若是贸然切入与原设备并不兼容的新手艺，则将面临伟大的沉没成本。显然TOPCon是当前时点最具性价比的手艺路线。除隆基选择BC外，其他一线厂商大多将TOPCon作为将来几年的偏向。而HJT的玩家，多因前期未能搭上P型电池快车，故而无此挂念。不外，也有业内子士认为TOPCon属于陆续P型生命的过渡型手艺，HJT才代表N型电池的将来。跟着HJT设备投入和制造成本络续降低、量产规模化效应凸显，HJT确有或者缩小与TOPCon的差距，甚至五年后超越TOPCon。中国光伏行业协会估计，到2025年TOPCon的市场份额约为HJT的2倍；但到2030年，HJT的市场占比将与TOPCon接近。图：2022年-2030年分歧电池手艺路线市场占比转变趋势，起原：CPIA
TOPCon和HJT之争如火如荼之时，隆基带着BC电池半路杀出。在隆基之前，爱旭（600732.SH）的ABC路线被认为是BC电池的代表作。尽量在本年欧洲国际太阳能博览会上获得Intersolar Award这一光伏界最权势、含金量最高的奖项，ABC电池照样游离在几大风行路线之外的边缘化存在。图：爱旭的ABC电池，起原：爱旭官网
作为一种全能构造，BC能够与任何一种电池叠加，好比与TOPCon叠加成TBC电池，与HJT叠加成HBC电池，与PERC叠加成PBC电池等，均对后者有必然提效结果。在实践中，因为工艺复杂、手艺难度大、对上粗俗配套要求高、投资门槛高档身分，BC电池还难以实现大规模贸易化。此外，BC电池的使用场景也有局限性。业内子士称，BC组件更适合对美观度有必然要求、对价钱不太敏感的中高端分布式用户及工贸易市场，眼下实质性需求也仅集中于国外少量分布式屋顶。N型“三巨头”之外，新型薄膜电池——钙钛矿实力也不容轻忽。固然起步晚，但钙钛矿电池成长速度惊人。曩昔十三年间，钙钛矿实验室转换效率从3.8%大幅提拔到28%，而晶硅电池达到同样成就则用了40年。虽仍处于大规模贸易化早期，但凭借着超高的转换效率、较低的投资和制造成本优势，钙钛矿有望在将来五到十年内跻身主流。如HJT叠层电池成为实际，这匹 “黑马”十分有或者一统光伏电池江湖。图：钙钛矿与HJT的叠层电池，起原：华西证券研究所
隆基掀起的巨浪归于平静。本认为震动业界尺度之举，跟进厂商却并不多。从业绩和扩产偏向来看，TOPCon仍然是“当红炸子鸡”。此刻，TOPCon厂商正充裕享受财富盈余，整体成就远超其他阵营，傲视光伏全行业。2023中报，TOPCon阵营四大组件巨头晶科能源、天合光能（688599.SH）、晶澳科技（002459.SZ）和阿特斯（688599.SH/CSIQ.O）均实现了跨越100%净利润增进，晶科和阿特斯更高增3倍之多。出货量“炸裂”的钧达股份，收入和净利润离别同比增进112.83%和250.23%。
图：2023年上半年TOPCon电池及组件上市公司收入及归母净利润增速，起原：各公司半年报产销两旺、量价齐升，TOPCon厂商持续加码扩产。半年报中，晶科上调了第三季度和2023年全年出货预期，N型占比将达6成。截止本年7月，晶科N型TOPCon产能达55 GW，较2022岁尾35GW产能大幅增加20GW；单季度出货量超10 GW，位列全球第一。天合光能也加快扩产规划，在青海、四川和淮海等地接踵投建生产基地，一代N型i-TOPCon电池跨越一半产能份额。图：天合光能发布行业首个量产功率冲破700W+的TOPCon电池，起原：天合光能官网
国内HJT电池及其组件的上市公司首要有东方日升、爱康科技等。东方日升上半年收入和归母净利润离别同比仅增进39.56%和70.65%；爱康科技一连两年大幅吃亏后终于实现盈利，但同期仅增进16.92%。HJT扩产相当郑重。东方日升公布将投资新增13GW高效电池片+组件产能；爱康科技拟定增3亿元，用于2.42GW的HJT电池扶植项目。比拟之下，随便一个TOPCon龙头厂商下半年扩产规划都跨越10GW。再看BC阵营，TCL的参股子公司Maxeon国外市场份额领先，隆基和爱旭股份是国内仅有两家具备BC成型产能的上市公司。爱旭股份同期归母净利润同比增进119.60%，收入仅微增1.65%，但扩产十分昂扬：一是规划在义乌珠海两地投资300亿，扶植合计18.5GW电池片产能以及55GW组件产能；二是在山东济南投建新基地投资360亿，5年内分3期扶植30GW高效晶硅电池项目及其配套30GW组件项目。
图：爱旭股份发布与济南市合作360亿光伏电池投资项目，起原：爱旭股份通知
与爱旭全力投入ABC的决心比拟，隆基“嘴”上透露押注BC手艺，仍忙着下“手”扩建TOPCon产能。本年3月，隆基发布通知称，总投资约77.77亿元在鄂尔多斯扶植年产30GW高效单晶电池项目估计本年8月起头投产、到2024年第一季度末周全达产，该项目将导入隆基研发的高效N型TOPCon手艺。
图：隆基发布30GWTOPCon电池投建项目规划，起原：隆基绿能通知
“身体很老实”的隆基，并不想抛却TOPCon这块大蛋糕。因为市场甘愿为谁买单，尽收眼底。实际情形是，国内TOPCon江湖款式不乱，后来者难以挤进第一梯队。作为往日光伏老迈，隆基当然不甘心只看竞争敌手吃肉、本身啖汤。与其如斯，不如另开一牌局，重定尺度和划定。笔者推想，这是隆基少见公开亮相看衰TOPCon的焦点原因之一。此外一个焦点原因是，隆基宏大的P型电池产能若短期内报废，拖累业绩不说，更是威胁来之不易的光伏老迈地位。为了充裕挖掘产线剩余价格，陆续P型时代霸主地位，最可行的方案就是寻找新手艺与原有产能的契合点。为此，隆基几年前起头研发P型硅片基底上连系PERC及IBC的电池手艺——HPBC。
图：隆基新一代HPBC电池手艺，起原：隆基官网
一方面难解脱旧时代路径依靠，一方面又想在新手艺迭代要害时点再立行业尺度，隆基以一己之力撼动行业趋势的野望，可否推倒壮大竞争敌手们层层浇筑的坚韧壁垒？光伏手艺切换频仍，各领风流难稀有年。手艺代际背后，更是资源计较，浪花淘尽英雄。*题图起原：中国能源报
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