棉花：外强内弱，关注内外棉价差走缩
概念小结
焦点概念：中性 内盘抛储提量、滑准税进口、减产不及预期，郑棉偏弱，国外因为得州、印度干旱，美棉强势，外强内弱，存眷表里棉价差走缩。
月差：中性 1/5正套。
现货：偏空 盘面受宏观情绪鞭策，基差小幅走缩。抛储维持100%成交，但本周起抛储持续放量。
进口棉：偏空 表里棉进口窗口打开，配额内存在进口棉套利空间，存眷表里棉价差走缩。
进口棉纱：偏空 表里纱价差走缩，进口纱7月进口增加，口岸库存持续增加，已经高于客岁同期水平。
库存：中性偏多 1）纺企原料下降、棉纱制品库存下降；2）织厂原料补库，坯布库存去库，呈现边际好转。
新年度莳植预期：中性偏多 USDA8月申报对美棉产量大幅下调54.6万吨，影响偏多。最新的USDA8月申报及BCO申报对中国棉花产量均无进一步骤整，当前新疆棉产量550万吨已经被市场充裕计价。
全球终端消费：中性 美国服装及服装面料批发商库存下降迟缓，持平于客岁同期（偏空），USDA8月申报对于新年度的全球棉花消费、商业量均同比调增，持积极立场（偏多）。整体看东南亚、国内纱线端开机率依然高位维持（偏多），外盘纱价维持稳中偏强走势（偏多）。
宏观：偏多 住房信贷优化、广州、深圳等城市官宣实施“认房不认贷”鞭策下，市场情绪显着好转。债市方面，央行加大资金投放力度，资金面由紧转松。国外市场方面，因为鲍威尔未说起中性利率上行，中长端美债利率回落，市场风险偏好上行。
中国：纱线库存局部聚积
贮备棉从9.4起挂牌量增至2万吨/天
抛储上周成友谊况：
挂牌量：约1.2万吨/天，从9.4起挂牌量增至2万吨/天。
成交量：上周均100%成交；7月31日至9月1日累计成交总量268049.8103吨，成交率100%。
成交均价：因为抛储均为进口棉、盘面持续上涨，成交价钱抬升；
本周抛储底价：17582元/吨
数据起原：紫金天风期货研究所
中国 - 存眷贸易库存消费情形
发布7月最新数据，贸易库存232.75万吨，环比下降56.94万吨，同比下降86.65万吨，工业库存76.85万吨，预估消费73万吨摆布。
估计按照当前消费进度，8月底国内棉花贸易库存在130万吨摆布，低于同期40-60万吨。
数据起原：紫金天风期货研究所
粗俗负荷：布端开机率稳中有升
截止9月1日，棉纱厂开机负荷为55.7%；棉布开机为58%，棉纱开机率稳中有降，因为当地纺织利润严重吃亏，且吃亏持续接近半年，中小型纺企减停产现象存在，然则考虑到新疆纺纱利润尚可，整体纺纱开机率能够维持，但棉布开机率稳中有升。
数据起原：紫金天风期货研究所
纺织财富链库存：纺企原料补库
截止9月1日，纺纱厂原料库存为28.8天，制品库存19.8天，原料库存下降、制品库存下降。织布厂棉纱库存为8.3天，织布厂全棉坯布制品库存29.3天，原料库存显现补库迹象、制品库存小幅下降，粗俗显现边际好转。
数据起原：紫金天风期货研究所
轻纺城成友谊况
轻纺城成交小幅偏弱，美国批发商库存高企，后期订单更多存眷国内需求。
数据起原：紫金天风期货研究所
棉纱：棉纱价钱小幅跟涨，新疆纺纱利润尚可
因为棉花价钱的持续上涨，纯棉纱价钱纱价钱也显现小幅的上涨，纺企报价涨幅多在200-500元/吨不等，成交跟进，40支棉纱示意相对较好。
整体成交气氛来看仅略有好转，市场旺季不旺预期增加。
利润来看，当地吃亏在1578.4元/吨，吃亏时间接近半年；新疆纺纱利润在800-1000元/吨。
数据起原：紫金天风期货研究所
棉纱：外纱成本优势受到汇率挤占
2023年1-7月累计进口纱线84万吨，同比增加6%；2022/23年度截止7月累计进口纱线115万吨，同比2021/22年度削减19%。
进口纱利润在220元/吨四周，估计进口纱口岸库存将持续增加。
数据起原：紫金天风期货研究所
国外：美国、印度干旱
美棉 - 生长历程达近五年均值，优良率略低于客岁同期
美国农业部(USDA)在每周作物生长申报中发布称，截止2023年8月27日当周，美国棉花优良率为33%,前一周为33%,上年同期为34%。
当周，美国棉花结铃率为90%,上一周为81%,上年同期为93%，五年均值为90%。
当周，美国棉花吐絮率为25%,上一周为18%,上年同期为27%，五年均值为25%。
数据起原：紫金天风期货研究所
美国重点棉区天..形：得州干旱维持
得州区域将来两周平均气温在29-31℃，后期有所降温，将来降雨偏少。
截止到8月29日，美棉主产区（92.8%）的干旱水平和笼盖率指数171，同比高10，环比上周增5；德克萨斯州的干旱水平和笼盖率指数为281，同比高30，环比上周减1。
数据起原：紫金天风期货研究所
美棉出口周报：签约小幅增加，装运微增
据美国农业部(USDA)申报显露，2023年8月24-28日，2023/24年度美国陆地棉出口签约量13938吨。
2023/24年度美国陆地棉出口装运量48601吨，首要运往中国(30373吨)、巴基斯坦(4200吨)、越南(3519吨)、墨西哥(2996吨)、土耳其(2361吨)。
2024/25年度美国陆地棉出口签约量2497吨，首要买家巴基斯坦。
数据起原：紫金天风期货研究所
印度：存在干旱及棉红铃虫影响
据印度景象局报道，降雨量缺口（对于很多棉花莳植区来说跨越60％）或者迎来八年来最弱的雨季，比历久均值低10％。这被归因于厄尔尼诺的影响，且将持续影响9月份的降雨量。马哈拉施特拉邦、特伦甘纳邦、安得拉邦和卡纳塔克邦的棉花植株已经受到干旱情况的影响。
截止2023年8月25日，2023/24年度印度棉莳植进度平稳增进，今朝总莳植面积为1222.556 万公顷，较上一年度同期略低2.27万公顷，降幅为1.8%。
数据起原：紫金天风期货研究所
巴西：采摘进度同比延缓一周，市场平稳
截止8月26日，巴西（98.5%）棉花总的收割进度为78.4%，环比上周增10.2%，同比掉队15.4%，巴西棉收割进度掉队幅度缩窄，但依然偏慢。
8月30日，Esalq指数的现货价格为403.60巴西雷亚尔（约82.50美分/磅），转变不大。
数据起原：紫金天风期货研究所
东南亚纱线情形
越南、印度、巴基斯坦纱线开机率维持。
上周外纱报价整体平稳，实际成交订货以增补刚需为主，即期订货成本随汇率稍有回落，越南C32S喷气近期到港的现货平均成本在24700元/吨四周，即期订货吃亏在600元/吨四周；印度按照两个月到货期，C32S机织本周密港的现货成本下降至23000-23300元/吨四周，即期订货利润吃亏在100-200元/吨；巴基斯坦赛络纺C10S近期到港的现货成本约21600元/吨四周，即期订货利润在0-200元/吨四周。
数据起原：紫金天风期货研究所
价差&持仓
月间价差：1/5价差走强
上周宏观利好政策频出，现货基差走缩，1月基差为634元/吨。
11/1正套的逻辑在于新旧棉价差走缩，按照今朝200的价差测算，新旧棉达到平水。抢收、低库存或许采收推迟，则成为11/1正套价差达到200以上、大幅走强的额外身分，个中存在较大不确定性。
1/5正套走强。
数据起原：紫金天风期货研究所
进口棉表里价差：进口窗口打开，存眷配额发放后进口情形
因为表里盘均上涨，表里盘价差震动，盘面价差在3706元/吨。滑准税下，表里棉价差为1111元/吨。
2022/23年度累计进口125万吨，2023年1-7月累计进口68万吨，估计9月今后进口棉数量也许率增加，表里棉价差后期或者走缩。
数据起原：紫金天风期货研究所
作者：王琪瑶
从业资格证号：F03090212
生意咨询证号：Z0016781
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