东方证券：投资改善驱动业绩高增信用减值维持高位

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上半年，东方证券投资买卖、利息净收入同比高增驱动业绩高增，但减值计提9.5亿元拖累业绩；公司大财富治理线条（东证资管+汇添富+代销）利润进献估计为7.3亿元，同比下降21%。在偏弱的市场情况下，东证资管和汇添富业绩或持续承压。

本刊特约作者方斐/文

8月16日，东方证券发布2023年半年报，上半年实现营业收入86.95亿元，同比增进19.18%；实现归母净利润19.01亿元，同比增进193.72%；实现加权平均净资产收益率2.44%，同比增进1.58 个百分点。

上半年，东方证券掮客、投行、资管、利息、投资收益（含公允价格更改）和其他买卖净收入占比离别为16.9%、8.4%、13.1%、11.4%、21.4%、28.6%，2022年离别为16.5%、9.3%、14.1%、8.8%、13.7%、37.7%。

上半年，东方证券掮客、利息净收入及投资收益（含公允价格更改）占比显现提高，投行、资管、其他收入占比显现下降；个中，投资收益（含公允价格更改）占比显着提高，其他收入占比显着下降。

自营收益实现高增进

申报期内，东方证券持续推进财富治理买卖向“买方投顾”模式的改变，形成了多买卖协同矩阵，周全升级办事系统。申报期内，公司代理生意证券买卖收入市占率1.66%，较2022 年岁尾上升0.03个百分点。排名行业第20位，与2022年岁尾持平。截止申报期末，公司共有机构客户6415户，较2022年岁尾增加308户；资产规模为4408亿元，较2022年岁尾增加18亿元。

在代销金融产物方面，申报期内，东方证券代销各类金融产物合计668.49亿元，同比增进12.12%；实现代销收入2.88亿元，同比下降4.95%。截止申报期末，公司权益类产物保有规模为473亿元，较2022岁尾下降1.5%；凭据基金业协会的数据，公司股票+夹杂公募基金保有规模在券商中排名第11位，较2022岁尾下降1位。截止申报期末，公司基金投顾组合策略规模为152.6亿元，较2022年岁尾增加2.42%。

在机构理财及私人财富买卖方面，申报期内，东方证券为各资管类机构、上市公司等机构客户供应全品类产物。截止申报期末，公司机构理财买卖规模达到92.7亿元，较2022年岁尾增加23.6%。截止申报期末，公司零售端高净值客户共7034户，较2022年岁尾增加440 户；资产规模为1555亿元，较2022年岁尾增加7.84%。

在期货掮客买卖方面，申报期内，东证期货实现营业收入29.42亿元，同比增进9.25%；实现净利润3.09亿元，同比增进8.42%。

上半年，东方证券实现投行买卖手续费净收入7.34亿元，同比下降14.55%。在股权融资买卖方面，申报期内，公司完成股权融资主承销金额 57.25亿元，同比下降52.79%；个中，完成IPO主承销金额29.07亿元，同比下降35.52%；完成再融资主承销金额28.18亿元，同比下降63.01%。凭据Wind的统计，截止2023年9月4日，公司IPO项目贮备17个（不包罗指点立案挂号项目），排名行业第16位。

在股权融资规模下滑幅度较大的情形下，东方证券各类债券承销金额同比连结增进。申报期内，公司各类债券主承销金额1092.71亿元，同比增进11.88%。

上半年，东方证券实现资管买卖手续费净收入11.43亿元，同比下降18.06%，券商资管、公募基金买卖营收均显现下滑。

在券商资管买卖方面，截止申报期末，东证资管受托资产治理规模为2632.92亿元，较 2022年岁尾下降7.54%；个中，鸠合、单一、专项资管及券商公募基金规模离别为394亿元、181亿元、99亿元、1959亿元，较2022年岁尾离别削减90亿元、3亿元、8亿元、113 亿元。截止申报期末，东证资管近七年股票投资自动治理收益率为100.12%，排名行业第6 位，较2022年岁尾下降4位。申报期内，东证资管实现营业收入11.84亿元，同比下降21.01%；实现净利润3.89亿元，同比下降21.73%。

在基金治理买卖方面，东方证券持有35.412%股权的汇添富基金治理总规模超1.1万亿元；个中，公募基金治理规模为8700亿元，非泉币公募基金规模为4900亿元，较2022年岁尾下降7.58%，排名行业前列。申报期内，汇添富基金及旗下产物获市场高度承认，综合实力位居行业前列。申报期内，汇添富基金实现营业收入27.69亿元，同比下降13.47%；实现净利润7.97亿元，同比下降21.01%。

在私募基金买卖方面，截止申报期末，东方证券全资子公司东证资源治理规模为163.86亿元，较2022看岁尾增加7.92%；在投金额96.86亿元，与2022年岁尾根基持平。申报期内，东证资源实现营业收入2.18亿元，实现净利润1.05亿元，同比扭亏为盈。

上半年，东方证券实现投资收益（含公允价格更改）18.65亿元，同比增进190.5%。截止申报期末，公司自营买卖规模为1420.53亿元，较2022年岁尾增进10.53%；个中，股票、基金、债券、其他自营规模离别为50.46亿元、61.42亿元、1223.12亿元、85.52亿元，较2022年岁尾离别更改8.07亿元、-18.9亿元、117.26亿元、28.88亿元。

在场外衍生品买卖方面，申报期内，东方证券场外期权生意规模为737.58亿元，同比增进72.28%；收益交换生意规模为194.19亿元，同比增进100.32%。

在另类投资买卖方面，截止申报期内，东方证券全资子公司东证立异股权买卖投资规模为45.64亿元，较2022年岁尾增进14.1%。申报期内，东证创投实现营业收入4.56亿元，同比增进4.11%；实现净利润2.86亿元，同比下降4.67%。

信用减值维持高位

上半年，东方证券实现利息净收入9.95亿元，同比增进46.54%。在融资融券买卖方面，截止申报期末，公司两融余额为197.2亿元，较2022年岁尾增进1.83%；市占率为1.24%，较2022年岁尾增进0.02个百分点。在股票质押式回购买卖方面，截止申报期末，公司以自有资金出资的股票质押待购回余额76.36亿元，较2022年岁尾下降16.39%。

值得注重的是，申报期内，东方证券共计提信用减值损失9.54亿元，同比增进9.78%，仍维持高位。

申报期内公司机构客户及私人财富买卖增势喜人，掮客买卖手续费净收入虽有下滑但优于行业;受市场情况影响，券商资管、公募基金买卖虽有承压但仍连结行业领先;权益自营低仓位严控风险，固收自营投资业绩连结行业前列，投资收益显著改善鞭策公司释放业绩弹性。

截止上半岁终，东方证券投资买卖、利息净收入同比高增驱动业绩高增，但减值计提 9.5亿元拖累业绩。上半年，公司大财富治理线条（东证资管+汇添富+代销）利润进献估计为7.3亿元，同比下降21%。

在偏弱的市场情况下，东证资管和汇添富业绩或持续承压。上半年，东证资管实现营收、净利润11.8亿元、3.9亿元，同比离别下降21%、22%，年化ROE为21%，利润进献20%。凭据Wind数据，期末非货、偏股AUM为1796亿元、1336亿元，同比离别下降19%、23%，市占率为1.11%、1.82%，较岁首各下降0.12个百分点。东证资管经由“二次创业”推进公司..化、多元化、市场化转型，居民财富迁徙长逻辑下，看好高质量成长前景。

上半年，汇添富基金实现营收、净利润27.7亿元、8亿元，同比离别下降13%、21%，年化ROE为17%，利润进献为15%。期末汇添富非货、偏股AUM 为4796亿元、2739亿元，同比离别下降16%、19%，市占率为2.96%、3.74%，较岁首下降0.35个百分点、0.21个百分点。东证资管和汇添富具有较强的历久投资能力和产物立异能力，持续受益于居民财富迁徙。

总体来看，东方证券上半年自营买卖同比高增，股权质押买卖减值拖累业绩增进。公司实现掮客买卖净收入14.4亿元，同比下降8%，期末客户数258万户（岁首244万户）。代销金融产物实现净收入1.2亿元，同比下降15%，期末权益产物保有规模473亿元，较岁首下降1.5%。基金投顾买卖规模为152.6亿元（岁首149亿元），客户留存率75%，复投率73%。公司实现投行买卖净收入7.3亿元，同比下降15%，IPO承销2单，承销规模29亿元，同比下降36%。